Asi určitě, já jsem provozoval 486/100, 32MB RAM, ISA VGA (max 800x600 16bitů) a 10MBit ethernet. Dodnes ty počítače mám, jsou to takové hodně malé desktopy se vším integrovaným onboard, Elonex se jmenují.
Tyhle stroje se jako Xterminál dají použít i se standartní distribucí Linuxu, tenkrát mi to jelo na SuSE 8.0, což je poslední distro od SuSE, které lze provozovat na 486, novější jsou kompilované pro Pentia.
Jediný problém byl v dlouhém bootování, start do X trval snad 2 minuty, po připojení k serveru to už šlapalo rychle a bez problémů, odezvy v rámci možností, ale vcelku rychlé.
Takže 386 s příslušně upravenou distribucí by snad fungovat mohla, jenže narazíte na jeden naprosto nepřekonatelný problém a tím je VGA karta, která bude mít na moderních monitorech rozmazaný obraz, nedosáhnete rozumného rozlišení pro práci o barevné hloubce nemluvě. V lepším případě ISA grafika může dosáhnou 1024x768 8bitů, nebo 800x600 16bitů. Pochybuju, že do 386 dneska seženete něco lepšího než tehdy bežně dostupné komponenty, chcete-li zároveň potřebný počet identických PC.