Samozřejmě, že umí. Jen je potřeba zapnout filtr, který umožní do obrazu přidat dolů černý pruh, do kterého se pak ty titulky kreslí. Postup:
Nástroje → Nastavení → dole přepnout na Vše
Kliknout na Filtry (zatím nerozbalovat) a zaškrtnout Video scaling filter
Rozbalit Filtry a ve filtru Cropadd připsat do položky Pixels to padd to bottom nějakou rozumnou hodnotu. Začal bych okolo stovky, záleží na velikosti titulků, aby se tam vešly.
Tady je aktualizace pro VLC 2.2.1 a vyšší. Filtr se nově jmenuje Video cropping filter. Při změnách je třeba VLC ukončit a opět spustit. Pak to funguje tak, že se video posune nahoru a titulky se objeví v černém pruhu. Pro jeden řádek titulku stačí hodnota 75-100. Pro dva řádky 200-250. Třetí řádek titulku pak jde stejně do obrazu. A záleží na rozměru videa. Video 4:3 apod. se začne zmenšovat. Je pak třeba jiné nastavení pro filmy s různým rozměrem.
http://askubuntu.com/questions/284709/how-to-show-subtitles-under-the-video-in-vlc